[黑色系]黑色系”尚能饭否“，怎么操作才好？（11月28日）
2019-02-18 来源：利率相关 点击：
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近日江桥先生指出短线注意周期股投资机会，而今天煤炭钢铁周期股表现就比较出色，相关个股近日都强于大盘。但是正如江桥先生指出的周期股更多是短期交易机会。所以沿着这一思路，再来谈谈我的看法： 我认为这或许与近期钢价出现反弹有关。27日，螺纹的期价创出近三个月新高。 通过分析可知，包括钢铁行业在内的，周期行业企业业绩改善的基本逻辑是一种特殊的“靠天吃饭”，且业绩改善目前处于“瓶颈”状态，即业绩增速已然受到限制。而着眼未来，其供给端改善将边际效用递减，需求端难有增长。这种情况下，“效率改善”又并末成为促成业绩改善的主要因素。 所以，我对于周期股的进一步上涨空间并不看好。 业绩改善实质上是“靠天吃饭” 根据A股上市公司三季报的数据，钢铁、煤炭、有色行业的上市公司继续保持业绩改善的状态。 综合上市公司中报对企业自身经营情况的分析，以及三季报发布后媒体的报道，出现上述这种业绩改善的直接原因就是三个行业的产品涨价。而导致涨价的一个主要原因，就是国家推动的“去产能”，改变了三大行业此前供给远大于需求的供求状况，使之朝着供求平衡的方向不断靠近。 此外，“环保”也对三大行业的商品价格走势产生着影响。 以当下的环保限产为例，业内普遍认为，限产在对供给与需求双方产生影响的同时，成为钢价、煤价在高位保持震荡状态的重要原因。而向更长远的方向展望，环保成本的提高，客观上对“落后产能”形成了“去产能”压力，从而使三大行业出现集中度提升，这也对产品价格保持在高位产生正面影响。 上述分析很明显的说明，三大行业企业的业绩改善，主要受益与外部因素带来的商品涨价，而非企业自身效率提升所致。业绩的好坏与商品价格的涨跌有极强的同步性。这意味着，周期行业企业实际上依然“靠天吃饭”。 目前：业绩改善处于“瓶颈”状态
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