ppp项目资本金比例_金融资本参与PPP项目资本金股权投资探讨
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自2014年国发43号文以来，PPP在全国得到了大力推广和运用，随着项目逐渐落地，PPP在政体改革，供给侧改革，地方政府债务透明化等方面的优势得到各界普遍认可。但在这过程中，PPP融资问题也凸显出来，其中PPP资本金融资问题尤为突出。在刚刚过去的11月份，财政部、国资委、金融监管部门几条新政纷纷涉及并影响到PPP资本金问题。PPP模式在步入规范发展期的同时，其决定PPP项目能否落地的PPP资本金问题也提前进入推陈致新，从债权融资到股权投资的新阶段。
11月10日，财政部颁行了《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》（财办金[2017]92号）（下称“92号文”），指出未按时足额缴纳项目资本金、以债务性资金充当资本金或由第三方代持社会资本方股份的，将会面临退库风险；
11月17日，一行三会等五部委公布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（下称“资管新政”），对目前PPP资本金投资主要资金来源的刚性兑付、期限错配、杠杆率、出表和非标等投资问题加强限制和规范。
11月17日，国务院国资委印发《关于加强中央企业PPP业务风险管控的通知》（国资发财管[2017]192号）（下称“192号文”），严控央企投资PPP的业务规模和或有负债。
这些新规结合贯穿全年的各项文件，主要意图皆在从财政政策和金融政策两个方面调控金融系统内债权性质资金流入地方政府，防控政府债务风险以及由此可能引发的系统性风险。作为目前地方政府主流投融资模式，PPP首当其冲地受到这些文件的巨大影响，甚至很多业界人士认为，这些文件的出台将导致金融机构参与PPP资本金业务戛然而止。
本着实事求是的原则，尽管PPP并不完美，但在中国现阶段，PPP所具备和提倡的财政约束、公开透明、物有所值、风险分担、重视产出、关注服务、鼓励创新、竞争性采购、全生命周期管理等特点，已是目前最适应国情的基础设施和公共服务领域投融资和建设运营模式，好的模式要耐心地用好，做好，而不是遇到困难时就武断、盲目、悲观地自我否定。在实践中遇到的种种问题，虽然很多一时难以找到圆满的解决方案，但不破不立，上述政策组合出台为PPP资本金从债权融资到股权投资创造了难得的试验窗口期。需要声明的是PPP的状态是“平飞”而非“迫降”，而且平飞也是在一定的“高度”上的平飞，各方冷静下来，PPP才不会脱离航道乱飞，这是我们需要客观、清醒认识的当前形势。
既然是平飞，那么有几个问题需要先搞清楚：平飞的资本金航空燃油是否够用？减速平飞是否能提供公共服务应有的运输量和固定资产投资增速？如无法保障，是否会导致其他诸如融资平台、BT等淘汰机型重新起飞扰乱航道？金融机构作为燃油的提供方，应该如何改善提供服务模式或参与方式？本文拟从金融机构参与PPP资本金的存在意义、市场空间、发展方式三个方面进行分析，探寻PPP资本金投融资转型的解决路径。
一、PPP资本金中是否还需要金融机构资金？
