给我一个十八岁|给跟投者点安全感，让他们敢投入全部身家
2019-01-08 来源：新一轮楼市调控来袭 多城同时限售 点击：
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提升跟投者的安全感，重在返还本金的时点设计。同时，合理安排返本时点，还有利于员工进行多个项目跟投时的资金高效利用。 以返还本金机制的设计为例。项目跟投资金通过两个渠道进入被投项目——注册资本金和股东借款。由于股东投入资金或资金峰值远大于项目公司注册资本金，因此除了按项目公司注册资本金进行跟投权益设计的模式之外，大多数模式下，跟投资金中的绝大部分都通过股东借款形式进入被投项目。此时，常说的本金返还其实质是跟投员工的注册资金及借款的本息返还。 常见的有两种设计思路：一是以碧桂园为代表的与大股东同步；二是以万科为代表的项目达到资金峰值后大小股东同步返还。 而某企业则约定：项目整体开发或分期开发，资金均按“债务＞本金＞利息＞利润”的优先次序，还需满足项目开发过程中的相关合作协议的约定。达到资金峰值后，每季度末，跟投业务管理小组计算可返还的跟投本金（预留部分安全资金后），按季度返还跟投本金；强制跟投员工优先偿还杠杆资金，杠杆资金本金全部返还完毕后，偿还员工本金。 再以F企为例，在具体的一些实操环节上，给到跟投者更多的安全感和可知性。F企的跟投流程及关键点如下所示： 本金返还是跟投退出机制中最重要的环节，此外让跟投者尽快感知到回报：啥时候分红，分几次分红，也很重要。 让跟投者尽快感知到回报，在于分配机制的设计，通过合理安排分红条件和分红进度让员工尽快感知回报。 所谓无条件分红，即员工只要进行了项目跟投，项目有收益，就可以按约定的所占股权比例进行分红。如碧桂园和招商蛇口的项目是股权跟投，强调同股同权，跟投人员和上市公司共同承担风险。 少部分企业则采用了“优先劣后”的模式。例如万科的项目跟投最早是只要项目有收益，跟投的员工就可以获得相应分红。但2017年1月，万科对项目跟投进行了调整，参考了PE的模式，要求跟投人以收益为限对万科承担劣后责任，股东收益优先，设置门槛收益率（IRR=10%）和超额收益率（IRR=25%），保障万科优先于跟投人获得门槛收益率对应的收益，也就是说大股东优先分红，跟投人在大股东分红之后再分（劣后分红）。
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