[欧洲央行年底结束qe]欧洲央行缩减QE规模,人民币汇率将怎么走?

2019-01-02　　来源：外汇　点击：

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10月26日，全球瞩目的欧洲央行议息会议结束。此次会议最受市场关注的无疑是欧洲央行首次削减QE规模，启动货币政策正常化的第一步。这意味着欧洲央行将跟随美联储，进入货币政策收紧的通道中。那么，欧洲央行削减QE规模，会否对人民币汇率造成压力呢？本文将做简要分析。

欧洲央行削减QE规模或难达市场预期

此次欧洲央行议息决议的核心内容有四点：

一是维持三大基准利率不变，再融资利率、隔夜贷款利率和隔夜存款利率继续保持在0.0%、0.25%和-0.4%。同时，在QE结束前，三大利率将保持不变。

二是2018年1月到9月底，每月购债（QE）300亿欧元，而当前购债计划为每月600亿欧元，持续到今年12月底，购债规模减半。但是，一旦未来经济形势恶化，QE规模将可能增加，期限还将延长。

三是到期债券的收益将持续进行再投，为市场提供流动性和保证货币政策稳定性。

四是再融资和长期再融资操作，维持当前固定利率招标方式。

整体来看，虽然欧洲央行QE规模减半，但宽松货币政策的整体取向依然不改，市场预期的欧美货币政策同步收紧并没有来临。

在美联储加息、缩表有条不紊的紧缩性货币政策节奏下，欧元对美元汇率也应声下跌，美元指数也突破了94点，尽管欧洲央行行长对市场进行了安抚，但欧元10月27日仍延续了下跌态势（参见下图）。

欧洲央行QE的前世今生及政策效果

虽然欧洲央行的决议没有达到市场预期，但购债规模减半，这意味着欧洲央行货币政策常规化的启动。在此，有必要简要回顾一下欧洲央行QE政策的历史进程。
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