美元美债走势的主导框架是什么意思_美元美债：走势的主导框架是什么？
2018-12-31 来源：利率表 点击：
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1、为什么要看美元美债？ 单纯从海外市场角度而言，基本上，以德国10年期国债为代表的欧洲债市以及日债在走势上基本上都跟随美债（由于日本央行的收益率控制计划，日债在小波段上常有偏离），因而美债可以说是全球主要国家债券市场的指引利率。 而对于美元而言，就更为明显了：汇率本身就是一种比价关系，全球主要国家的汇率基本上都是跟美元挂钩的，因而美元可以说是全球汇市的基准汇率。 那么如何看美元、美债走势呢？ 2、美元美债走势的主导 我们在前期报告《利率不知何处去？美元美债探行踪》以及《什么决定了期限利差走势？》中明确了两点： 美债： 以美债为代表的全球主要发达国家债券收益率的走势实际上驱动力量是全球流动性，而这个全球流动性我们可以用构建的指标——“美欧日央行总资产/美欧日GDP总量”来衡量。 美元： 从美元的构成结构中可以看出，美元指数的主要构成是欧元和日元，也就是说从比价关系上来看，它受美联储货币政策与欧、日央行的货币政策对比效果主导。 确实从数据上也能验证上述判断： 2011年1-6月：美元指数下行，联储进行了QE，而欧日的央行总资产明显收缩； 2011年7月-2012年7月：美元指数上行，对应的美联储的总资产是收缩的，而欧日，特别是欧洲央行总资产明显扩充； 2013年年末开始-2014年年中：美元指数底部走平，美联储这一时段其实已经启动退出QE，但是由于欧洲央行总资产规模在收缩，日本的资产购买规模也在下降，货币政策对比来看，联储并不明显偏紧； 2014年年中到2015年1季度：美元指数大幅攀升，联储已经完全退出QE，但欧洲央行明显转向了QE，大幅推升了美元走势；
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