杭州限酒令_限酒令之后茅台酒价和股价向何处走？

2016-05-11　　来源：利率政策　点击：

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在限制三公消费、提升政府形象的政策目标下，公务活动的禁酒令其实由来已久。近年来，对白酒行业影响最为深远的一项政策，当属2012年中央政府“八项规定”的出台。由于彼时仍然高度依赖公务消费市场，高端白酒受到的冲击最为严重，行业一度低迷长达3年之久。从2012年7月中旬至2014年1月份，贵州茅台业绩增长急速下滑，股价连续下跌，跌幅超过50%，茅台酒价也一度在1000元以下徘徊。与此同时，五粮液、泸州老窖、古井贡酒等众多高端白酒股跌幅也均超过50%。然而，茅台最后还是挺过来了。与2012年“八项规定”出台后市场对高端白酒一片唱空之声不同，投资界人士普遍认为，贵州此次禁酒令只是为了给“疯狂的茅台”降降温，对茅台、五粮液等高端白酒的影响只是情绪上的，实质影响极为有限。评论认为，经过中央和各地的严厉整顿之后，茅台的销售价格已经有所回落，而且公务消费在茅台酒销量占比中已经越来越低，真正的消费重心是商务和民间消费。随着国民财富和中产阶级人群不断壮大，高端白酒需求大增也符合消费升级的倾向。此外，茅台酒的海外销售量近年也迅速增长，预计很快能达到总销量的10%，为茅台业绩提供了新的支撑点。票房大热的《战狼2》免费对茅台进行海外推广客观来讲，以茅台为代表的本轮白酒股回暖，并非只是炒作，和行业业绩增长也密切相关。对于茅台来说，更重要的不仅仅是业绩的增长，还有持续了10年之久的超高毛利率。出厂价800元、官方零售价1300元的53度飞天茅台，成本只要75元，毛利率超过了90%，堪称暴利。正是由于品牌效应和供求关系带来的超高毛利率，为茅台酒价和股价筑下了一定的护城河

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