【姜超海通证券】姜超:货币年化增速接近20% 买房的人就是人生赢家
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从泡沫投机到价值投资——这一年研究总结（海通宏观姜超等）
最近路演的时候，碰到一位从业20多年的大佬，跟他请教做的时间长了以后，有没有变得轻松一点，他说：“完全轻松不下来，必须不停地学习，不学习就又被淘汰了”！
我相信大家应该心有戚戚焉，从2009年开始，中国资本市场就在不停地循环，09年流行周期，13年开始转型成长，到了16、17年周期复辟，问题是大家学习了两年的周期知识到明年还有没有用？没有人知道。
其实这个背后隐含着一个重要的问题，中国经济到底有没有走出来，走到了一个可以持续的模式？09年的4万亿刺激证明不可持续，14、15年的杠杆牛市也不可持续，这一轮的房产和商品涨价可不可以持续？
一、活得长、看得远
在资本市场上，结果是检验一切的标准，而市场对宏观研究员的要求，并不是预测经济增速的高低，而是对大类资产配置的对错。
在过去几年，我们写过很多在短期令人印象深刻的报告，比如说14年的“零利率是长期趋势”，15年初的“金融泡沫大时代”，16年的“小心滞胀”，在当时都特别应景，唯独17年，我们的很多判断“繁荣的顶点”、“现金为王”、“破而后立”到目前为止都没有得到市场的验证，问题出在哪里？哪些值得反思，哪些值得坚持？
上一次遇到类似的问题是在2012年，我自己认认真真写了一年的报告论证经济复苏，结果被市场打脸了一年。其实入了资本市场这一行，一入侯门深似海，出错是常事，人人都会翻跟头，很少有人能做常胜将军。因为资本市场是面对未来的游戏，而对于未来的预测，每个人只有50%的准确率。
如何提高准确率？巴菲特告诉我们，关键在于活得长，看的远。好比预测天气一样，如果预测每天要下雨，肯定经常错，如果预测每年会下雨，如果遇到极端天气也可能会错，但如果预测这辈子会下雨，而且你又长命百岁，那肯定不会错！
而12年对我的最大帮助，是从此改了三观，把身体放在第一位，家庭放在第二位，工作放在第三位，结果工作反而更好了。今年虽然工作不太顺利，但是身体倍棒，有老婆大人鼎力支持，也就顶得住压力。而且事后来看，失败是成功之母，每一次的不如意都是下一次进步的阶梯，关键是你能活在市场上坚持下去。
