[为啥呀]为啥10%的个股创新高，而66%的个股跑输大盘？
2019-01-28 来源：金融加盟 点击：
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编者按：牛熊交易室习惯于从行为金融角度观察A股，尤其是跟踪研究机构投资者的行为对市场的影响，下面分享一篇西南证券策略分析师朱斌的报告，观察从机构投资者行为对当前结构性行情的影响。
从2016年至今，上证综指从2638点一路稳步抬升，到目前站稳3300点，并上摸3400点。A股似乎走出了一种点位稳步抬升的慢牛趋势。
在“慢牛”的表象之下，背后的结构分化却异常激烈：一方面，是有约十分之一的公司（剔除2015年后的次新股）股价创出了历史新高；另一方面，自2016年低点以来，却有三分之二的公司涨幅尚未跑赢上证综指。
这种结构性变化背后的原因是什么？未来是否会形成这样一种趋势的延续？中小企业板业绩明显提升，创业板业绩企稳回升。
真正的原因——A股投资者结构的变化，才是这种趋势背后的关键力量。
具体来看，2015年后，机构投资者对于市场的走势产生了显著影响，可以从多个维度进行验证：
从市值角度来看，市值越大的公司，机构持股比例越高，市值越小的公司，机构持股比例越小；
从估值角度来看，估值越低的公司，机构持股比例越高，估值越高的公司，机构持股比例越低；
从涨跌幅角度来看，涨幅越大的公司，机构持股比例越高，跌幅越大的公司，机构持股比例越低。
进一步的，在结构性分化的市场中，投资者的分布也出现了一些有意思的变化：市值较大的公司股东人数呈现减少趋势，涨幅较多的公司股东人数呈现减少趋势，市盈率较低的公司股东人数呈现减少趋势。这表明，当前机构的锁仓行为比较明显，结构性行情有望延续。
A股正在经历一种结构性的变化，我们认为它将影响未来10年资本市场的走势。
当前A股投资者呈现出比较鲜明的三个特点：
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