姜超海通证券_姜超点评货币政策报告：低M2增速或成新常态 利率继续走高，监管即将落地！
2015-05-24 来源：贷款利率 点击：
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海通宏观姜超等【货币政策报告点评】利率继续走高，监管即将落地！
一、贷款利率继续提高。
央行公布2季度金融机构贷款利率较3月继续上升14bp至5.67%；其中一般贷款利率上升8bp，票据利率上行62bp，房贷利率上升14BP。2季度金融机构超储率小幅回升至1.4%，但仍处历史低位区间，流动性趋紧、银行负债端成本抬升推动贷款利率继续走高。
二、低M2增速或成新常态。
央行指出M2增速下降主要有两个原因，一是住房商品化率已经很高，货币需求增长相应降低，二是同业和理财业务增长受到压制，其实也反映了监管趋严的房地产和金融同业创造货币的途径正在受到限制。央行预计随着去杠杆深化和金融回归为实体服务，比过去低一些的 M2 增速可能成为新常态。
三、超储率偏低也受其它因素影响。
央行在专栏中解释了超储率下降：一是其他资产转换为超储的资金汇划时间成本和交易成本降低；二是金融市场快速发展使得商业银行有更方便的融资渠道；三是商业银行流动性管理水平和精细化程度不断提高。此外，双平均法考核、央行操作工具的丰富，也降低了商行的预防性需求。
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