【建行稳健投资】稳健的投资必须懂得价值投资和安全边际的意义
2018-12-26 来源：股票 点击：
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价值投资就是买入价值被低估的资产，即买入价格比实际价值低的资产，等资产价格恢复到正常水平或被高估时卖出。 价值投资可以分为两类，一是买入低价资产，俗称“捡烟屁股”，二是买入被低估的高价资产。 买入低价资产是指买入按现有财务指标计算资产实际价值后，价格低于实际价值的资产。这类资产的显著特点是低市净率和低市盈率。价值投资的鼻祖本杰明.格雷厄姆认为，好的价值投资是以低于净资产2/3的价格买入资产。 买入被低估的高价资产是指买入按现有财务指标计算实际价值后，价格不低或偏高，但考虑成长性后，实际价值在未来会明显增长的资产。例如，某只股票现在的市盈率是20倍，但未来3年盈利会翻两番，相对于现在的价格，到时市盈率只有5倍。现在买入这项资产符合价值投资的理念。 安全边际则是指资产被低估的程度。 投资于被低估的资产，也就是投资于具有安全边际的资产。价值投资和安全边际紧密相连，不可分割。 例如，按“捡烟屁股”的价值投资方法，以低于净资产2/3的价格买入资产，那么安全边际就是高于1/3。按照“买入被低估的高价股”的价值投资方法，假设资产的正常市盈率是15倍，那么买入相对于现在价格，未来市盈率会降到5倍的资产，安全边际就是2/3。 资产价格虽然时常被低估和高估，但遵循“均值回归”定律。价格被高估就会下跌，价格被低估就会上涨，不会一直涨或跌，而是会围绕实际价值波动。并且，被高估的程度越高，下跌的力量和空间越大，被低估的程度越高，上涨的力量和空间也越大。以低于实际价值很多的价格买入资产，上涨的力量和空间都很大，安全边际就高。 安全边际有“安全”两字，容易让人误解成与风控相关，但安全边际其实与收益相关，因为安全边际指的是价格向实际价值回归的可能性和空间，也就是获得收益的可能性和收益空间。
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