投资发展周期理论_反周期投资的经典案例分析
2018-12-28 来源：股票 点击：
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周期是一个常见的经济概念，最简单的经济周期，需要4个步骤，萧条-复苏-繁荣-衰退，如此周而复始。周期不仅仅适用于一个全球或者一个国家的宏观经济，也适用于一个行业乃至一家公司。 按照通常的逻辑，在经济周期的不同阶段，企业投资的节奏是不同的，需要“顺势而为”，比如在萧条的时候就要将投资减少的最低，复苏的时候扩大投资，衰退的时候开始减少投资。 这是普通企业的做法，对那些最优秀的企业来说，往往是预先判断行业周期，进而提前把控好未来的市场形势；具有绝对优势的企业，甚至是在主导周期，在周期的衰退期甚至低谷期大举投资，这就是“反周期”投资。最典型的案例，就是在每轮经济危机之后，政府往往倾向于大举增加投资（通过采购或者国有企业投资来实现），以创造更多的就业机会。 对私营企业来说，反周期投资最重要的意义在于攫取更强势的市场地位，价格战就是典型之一。比如三星成为全球内存老大的“疯狂历史”（打价格战的前提是需要提高产能和产量）。 2008年全球金融危机，企业界一片哀鸿，内存行业也不能幸免。DRAM颗粒（内存原料）价格从2.25美金雪崩至0.31美金。但就是在大家苦苦挣扎的时候，三星却举起了屠刀——将2007年三星电子总利润的118%投入DRAM扩张业务，故意加剧行业亏损。随后DRAM价格一路飞流直下，2008年中跌破了现金成本，2008年底更是跌破了材料成本。 2009年初，全球排第三的德国内存厂商奇梦达首先撑不住，宣布破产，欧洲大陆的内存玩家就此消失。2012年初，第五名日本尔必达宣布破产。就在在尔必达宣布破产次日，三星股价大涨。 反周期投资，既要考验企业家的气度、魄力、眼光，也要考验企业本身的实力和抗压能力，并不是所有企业都能实现反周期投资的，一旦不慎赌错了，那可能永无翻身之日。
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