【余永定简历】余永定浦山讲坛演讲干货汇总
2019-01-02 来源：基金 点击：
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“标普的基本模型简单到荒唐，完全是个静态公式，给变量加上时间下标，假装是个动态模型。”针对近日标普下调中国长期主权信用评级和短期债评级，上海浦山新金融发展基金会学术委员会主席、中国金融四十人论坛（CF40）学术顾问、中国社会科学院学部委员余永定在10月26日举行的浦山讲坛第二期上说。 他认为，目前国际金融机构，包括投行和其他的研究人员对中国债务占GDP的比例的动态路径的研究是有一定价值的，但都是不能令人满意的。 “去杠杆”是供给侧改革的五大任务之一，央行行长周小川在近日召开的国际银行业研讨会上说，中国的整体宏观杠杆率较高，主要的问题是企业部门债务占GDP的比例较高。高杠杆率增加得过快容易导致金融危机，但杠杆率的临界点在哪里？现在对中国来讲杠杆率是否已经威胁到经济和金融安全？中国应该维持多高的杠杆率比较合适？ 浦山讲坛第二期聚焦中国企业债务、杠杆率与金融稳定，由上海浦山新金融发展基金会与上海新金融研究院联合主办。主讲嘉宾余永定分析了中国企业债对GDP比的动态路径，CF40学术委员会主席、北京大学国家发展研究院副院长黄益平，CF40学术顾问、清华大学中国经济社会数据研究中心主任许宪春，CF40成员、中国人民银行研究局局长徐忠作了精彩点评。 余永定与社科院世界经济与政治研究所陆婷博士共同建模，通过建立描绘企业债对GDP比随时间变化的微分方程，在假定不同经济增长潜力的前提下，对非金融企业债对GDP比的几种可能路径进行了动态模拟。结果显示，在中国目前的特定条件下，经济增长速度目标的下调不但不会导致企业债务对GDP比上升，反而会导致这一比例下降。 以下内容由余永定在第2期浦山讲坛上的现场演讲及相关学术成果综合而成。 去杠杆的国际和历史经验 过去的二十多年中，许多人常会碰到这样的问题，就是杠杆率增速不能太快。杠杆率增加得太快，往往涉及到资源配置低效，而且可能导致金融危机，欧洲主权债务危机就是其中一例。 杠杆率的边界点到底应该在哪里，达到多少就会爆发危机？一般来讲，并没有一个公认的数据。2008年国际金融危机爆发之前，许多人都认为美国会出现债务危机，当时美国的外债占GDP的比例是24.3%，但美国的主要问题不是外债，而是次贷。债务危机会导致美元的大幅度下跌，因为贷款人看到美国外债的比重太高就不借钱了。
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