[费雪玩具]费雪教你怎样选择成长股？
2019-01-03 来源：股票 点击：
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费雪大师的怎样选择成长股。昨天我们讲到原则4，公司要有高水平的销售团队，费雪说，这个时代只有少数公司的产品是出众的，是不需要销售技巧的，而大多数产品都需要销售团队的配合。甚至是销售体系的建设，才能转化为利润。但费雪这个观点显然已经有点过时了，现在互联网渠道四通八达，讲究的是B2C的销售能力，甚至是市场工作替代销售工作，这么看第一重要的应该是产品本身，第二重要的是产品市场定位，至于销售，除非是B端客户，否则并非不可替代。 原则五，公司是否具有价值的利润率，对于投资高手而言，最重要的指标就是利润率，每一元钱的销售，能够转化成多少利润。这里面提到的利润有3个，一个是毛利率是（收入-成本）/收入，净利率就是净利润/收入，营业利润率就是营业利润/销售收入。这里面有些公司可能为了获得增长率而牺牲掉利润率，看起来利润很低，但他们却实现了高增长。而作为投资者应该能够看到这样的财务技巧，因为如果是高增长低利润，很可能意味着他要在某一时点，停止增长后，会获得巨大的市场利润，比如京东和亚马逊就是这类公司，利润很低，甚至亏损，但仍然受追捧，就是大家看好他们未来的赚钱能力。而相反警惕那些，没什么增长，利润率还很低的公司。比如国美，线上的增长已经停滞，线上份额不断萎缩。而以这种增长的代价所获得的利润表面光鲜是没什么价值的，所以现在的国美市值，仅仅是老对手苏宁的四分之一，而苏宁也只是京东的四分之一。 原则六，公司正在为维持或者增加利润率而努力做些什么？低利润率不怕，怕就怕一直低利润率，不思进取不思改变，很多公司一开始利润率也很低，但通过变革从而提升了利润率，还有的公司利润率还可以，但随着人力成本的上升，以及科技的改变，利润率反而下降了。我们经常能够想到的最简单粗暴的手段就是通过提高价格来维持利润率，那么问题来了，你们公司的产品能不能提价呢？比如巴菲特当时买喜诗糖果的时候，就觉得虽然这家企业现在一般，但是用户忠诚度是很高的，未来可以稍微提高价格，那么一下市场利润率就上来了。在中国A股上，有多少公司能具备提价的潜力呢？茅台和阿胶肯定是可以的，几个药企比如云南白药，同仁堂也应该问题不大。像钢铁，铝，中石油这些东西就没有任何提价的空间。所以这些注定是周期股，是不能长期投资的。 原则七：公司是否具备出色的劳动和人事关系，这个没什么说的了，如果公司高管经常换，财务总监总辞职，这里面就肯定有事。比如最近乐视，从2-3万人的公司，几个月之间就剩下了3000人，这公司很难再缓过来了。当然还要反过来警惕一点，那就是迅速往里面装人的公司，有的公司半年扩张了1000人进去，这种公司也很难持久。大部分都是烧钱的业务，赶紧把钱烧出去做噱头，最后钱烧完了就吹灯拔蜡了。很难形成实质性的稳定业务。
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