中国为啥让股市_中国股市：是时候让价值投资站着把钱挣了

2019-01-14　　来源：股票　点击：

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今年市场的总体特征，非常值得大家去思考。我们认为优质资产价值发现和价值强化趋势特征的延续，会是一个长期的过程。

价值投资时代已经来临

经历2015年股票市场大起大落和2016年熔断之后，A股市场波动率大幅缩减，个股呈现结构分化、价值逐步呈强的特征。2017年A股继续体现为结构分化、价值呈强的市场格局，大盘指数环境相对来说处于震荡上行状态，颇有牛市风范。但以题材成长股为代表的创业板仍然低迷，该指数延续去年跌势，目前仍然下跌。市场的这种高度分化，导致很多不重视基本面研究的投资者今年没能获得好的收益。而反之，坚持价值投资的投资者，今年收获颇丰。

从过去一段时间的市场现象看，以企业基本面价值为主要考量的投资方法，正逐步成为市场的主流。其主要逻辑在于，经过2015年大幅波动之后，投资者深受题材故事之害，加上强监管和持续的IPO供给，市场对确定性和价值的诉求得以提升。而恰好这样的时间节点，一批龙头企业的市场竞争力和盈利能力十分优异，而他们又长期被市场所忽视，长期处于估值偏低的状态。

在这样的背景下，伴随着公私募和港股通资金中价值风格投资者的持续买入，一场蓝筹革命轰轰烈烈展开了，过去的一段时间里，以贵州茅台、格力电器、海康威视、恒瑞医药、美的集团，伊利股份等一线绩优蓝筹股为代表的个股，演绎了精彩的价值回归和价值发现的故事，具有重大的市场风向标意义。春江水暖，绩优先知。我们认为这种趋势，可能代表了一个新的时代的开启，即新价值投资时代的到来。

今年市场的总体特征，非常值得大家去思考。我们认为优质资产价值发现和价值强化趋势特征的延续，会是一个长期的过程。之所以这么判断，是因为我们发现，上述一线行业龙头为代表的优质公司，具有基本面好转的长期性和稳健性。

当前中国经济进入了中速增长与存量经济时代。龙头公司受益于行业集中度提升，长期ROE上升。中国经济的这些特征，非常类似于美国、日本等发达经济体经济经过高速增长之后进入中速换档过程中的基本面特征。

类比美国80年代，经济不温不火，但经济转型过程中产生了很多优秀企业。80年代初在美联储强力紧缩下美国经济走出滞胀，同时GDP也下了台阶，由60年代的年均4.3%降到80年代3.3%；经济结构继续由制造业向服务业转型；货币政策偏紧，财政政策着力于经济结构调整。

伴随经济结构和行业结构的调整，一大批世界级企业涌现，如可口可乐、宝洁、GE、沃尔玛、迪士尼等等，凭借模式创新、技术优势、品牌优势等取得了远远超过当时经济增速的增长和远胜于整体指数的回报。

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