【长期债券投资】债券投资迎来黄金季，再不下手你就扎心啦！
2015-02-04 来源：股票 点击：
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从持续性角度上看，基金产品的利息收入得分的可持续性远高于债券投资以及股票投资的得分，说明票息收入的动量效应更强，而资本利得的得分反转效应更强。 从分布上看，无论从产品维度还是基金经理维度，利息收入各分数段的分布相对较均匀；债券投资以及股票投资则更多地集中在4~7分之间，呈现出正态分布，说明长期获得较高债券或股票资本利得的产品或基金经理都较少；费用得分则集中在9分以上，剩余的分布较均匀。 从相关性上看，无论从产品维度还是基金经理维度，利息收入得分与债券投资得分呈现出一定的负相关性，相关系数分别为-0.1533（产品）与-0.0805（经理），这一方面是高收益的债券通常流动性较差，不适合做交易；另一方面是因为若除票息外在其他条件相同的情况下，高票息债券的资本利得会低于低票息债券。对于二级债基而言，利息收入得分与债券投资得分同样呈现负相关性（-0.1897），与股票投资得分则基本不相关（0.0447）；债券投资得分与股票投资得分同样基本不相关（-0.0706）。基金经理的得分也有类似情况。 我们使用2014年至2016年三年数据进行实证分析。由于14年下半年可转债市场的行情对债券资本利得的影响较大，因此在计算该项评分时，剔除了14年下半年的时间段，以减少可转债对评分的影响。
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