货币基金收益率下行|收益率下行空间不大 银行理财“韧性”强
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银行理财市场当前呈现“量价齐跌”趋势，但分析人士称，银行理财余额有望在10月环比增长，收益率下行空间也不大。
季末后或现规模增长
据万得不完全统计，上周银行共发行理财产品2840款，有4377款到期，净发行量为－1537款。中银协理财专委会公布的在售理财产品预期年化收益率为4.66%，较上周下降0.06个百分点；相比之下，互联网理财产品7日年化收益为4.03%，较前一周下降0.03个百分点。
招商证券 分析师徐寒飞、谭卓指出，银行理财利率水平缓慢下降，伴随着理财规模的“缩水”，这与商业银行资产端的表现一致，即都是“量价齐跌”。“考虑到负债端的刚性，理财利率水平下降的幅度相比资产端来说偏小，不过方向基本是一样的。”
“今年理财结构较去年产生变化。受金融监管影响，同业和机构理财存续规模同比下滑，个人理财成为银行存款主要竞争来源。个人对收益率较为敏感，因此，未来理财收益率难有较大下行空间。”申万宏源 分析师钟嘉妮、孟祥娟表示。
华宝证券分析师杨宇则维持对银行理财产品收益率高位震荡的判断。“10月下旬将迎来大量缴税！，以及同业存单的到期，流动性压力依然较大。国庆节前央行推出支持普惠金融的定向降准政策，年内全面降准大概率难以看到；9月金融数据超预期，表外融资带动社融增长，非银存款带动M2增速重回9%以上，意味着货币政策难有大幅放松空间。”
银监会此前数据显示，银行理财余额增速已“八连降”，至9月末降至4%。杨宇指出银行信息港：，主要受MPA考核影响，银行理财“季末收缩”效应显现。“从月度银行理财余额看，2017年以来银行信息港，理财产品"季节性"收缩态势愈发明显，前三季度均呈现出季初高而季末下降的趋势，主要受MPA考核影响。9月理财规模的减少在季节性波动范围内，规模整体稳定，预计10月理财规模相比9月会增加。”
中型银行或最依赖理财
惠誉高级分析师Dan Martin近日指出，继今年加强金融监管之后，中国政府持续为金融机构提供必要的流动性以维持金融系统稳定。但是，银行流动性和资金状况的减弱，导致部分银行更容易受到政策失误或市场信心丧失的影响，从而引发流动性紧缩。他称银行信息港，理财产品和同业负债的期限较短，可能是市场混乱的最主要触发因素。
Dan Martin指出，中型银行尤其依赖表外理财产品和同业拆借作为资金来源。“我们预计，截至上半年末，表外理财产品和同业拆借占中型银行资金的43%银行 贷款—利 率 网，导致其资产负债错配；相比之下阅读yinhang123.net，国有银行的这一比例为19%。”
中航证券分析师符旸也表示，大型商业银行业务多元化程度高，对当前重点监管的理财、同业等资产端业务依赖性较小，而且大银行本身存款资源丰富，来源渠道广泛，在严监管的环境下仍有能力将负债成本维持在较为稳定的水平。
