[资管新规 私募基金]资管新规对私募基金的影响分析
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11月17日，中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》(以下简称《意见稿》），同类资管业务的监管规则和标准不一致，也存在部分业务发展不规范、监管套利、产品多层嵌套、刚性兑付、规避金融监管和宏观调控等问题，新规主要目的在于统一产品标准、消除监管套利、规范业务发展，以防范系统性金融风险。
从时间线来看，本次《意见稿》与今年2月底发布的内审稿相比，作了较大的修订：增加了对资金池的整治，对刚性兑付的定义；引入合格投资者标准；严格期限错配的定义，禁止开放式产品投资股权类资产；强调第三方独立托管，但可以由关联公司为资管子公司进行托管；增加了资管产品分类、信息披露、产品代销、管理人职责、智能投顾等内容，删除了内审稿规定的“小公募产品”，并对投资范围、资金池等内容作了许多修改。
从内容上来看，《意见稿》重点针对资产管理业务的多层嵌套、杠杆不清、套利严重、投机频繁等问题，设定统一的标准规制，同时对金融创新坚持趋利避害、一分为二，留出发展空间。
虽然本次《意见稿》直接规范的对象是金融机构资产管理业务，私募基金业务不属于直接监管的对象，但其明确了私募基金的发行和销售，没有相关规定的需要适用《意见稿》规定的准则。因此，不排除私募基金的监管机构会在未来参照本《意见稿》对现有规定做进一步修订的可能性，本文将《意见稿》部分可能对私募基金产生影响的重要条款做出以下分析解读。
一、私募基金并非直接监管对象
本条明确了《意见稿》的监管对象是：资产管理业务，是指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构等金融机构接受投资者委托，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。根据目前的法律法规，私募基金管理人并不属于金融机构，私募基金并非是《意见稿》的直接监管对象。
但是，根据中国人民银行有关部门负责人就《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）答记者问》十三、非金融机构开展资管业务需要符合哪些规定？的相关解答“……非金融机构不得发行、销售资管产品，国家另有规定的除外。这里的“国家另有规定的除外”主要指私募基金的发行和销售，国家法律法规另有规定的，从其规定，没有规定的，适用本《指导意见》的要求。”明确了私募基金的发行和销售，主要依据现有规定，没有相关规定的需要适用《意见稿》规定。
二、合格投资者标准不同
（一）家庭金融资产不低于500万元，或者近3年本人年均收入不低于40万元，且具有2年以上投资经历。
