聪明的投资者读后感|聪明的投资者想打败市场只需要做到四个字
2019-02-19 来源：理财产品收益排行榜 点击：
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今天我们继续讲这本华尔街最经典的著作，聪明的投资者，这是第四版，有兴趣的可以找来，咱们一起学习。昨天我们说到了，如果你想获得10%以上的收益，那么你就要去找一个更加激进的方案，如果你希望格雷厄姆给你一个，上涨买入，下跌卖出的方法，那你就错了，格雷厄姆说根本无法判断市场什么时候涨什么时候跌，所以价差交易，只是投机根本算不上投资，根本没有任何胜算。我们经常看到电视上的分析师侃侃而谈，告诉大家底部放量赶紧买入，那其实都是在赌运气而已，这些都只是必要条件，而非充分条件，也就是说上涨的个股通常都要底部放量，但底部放量未必一定会涨。所以他只是借了一只底部放量又上涨的来讲，而到底你的股票底部放量了能不能涨，就只能问村长去了。那么长期业绩的预测可行吗？这几乎也无解，因为未来的事谁也说不好，你能看到的别人也能看到，别人看不到的，你估计十有八九就更不知道了，所以想通过信息不对称来获得长期投资机会，对于机构投资者都是难题，就别说个人投资者了。 所以短期价差和长期业绩，两条路基本都被堵死了，那么我们要想超越市场，该如何做呢？格雷厄姆说，你要想超越市场平均涨幅，就必须低买高卖，注意这里的低买高卖的不是股票价格，而是内在价值和价格的关系，换句话说，你必须在当股价低于他的内在价值的时候买入，在股价高于内在价值的时候卖出，这样你才能获得超额收益。比如把你想成一只股票，你的存款是50万，房子300万，经济不好的时候，买主都会嫌你吃饭太多，所以很可能出价只有40万，房子不但不算钱，还得折出10万元，是你的伙食费用，和养房子的钱。他们信心缺失，认为房子可能压根就卖不掉。但经济一旦好转，大家就不这么想了，想的是你看他不光有50万存款，房子还值300万呢，所以给你的估值很可能就变成了350万。或者觉得房价还会涨甚给出500万的报价，大概就是这么个意思。所以你要在40万的时候买下来，500万的时候卖出去，你就赚了10几倍。 但是很不幸的是，格雷厄姆的那个年代，由于刚刚经历大危机，所以股票跌破内在价值，甚至低于净流动资产的比比皆是，但后来已经几乎找不到这样的公司了。直到1970年，股市再次进入熊市，这些股价低于营运资本的股票才又重新出现，所以，格雷厄姆的这种低买高卖的方法，只适用于大熊市或者股灾之中，但前提是在这时候你还得有足够的钱。还得说回来，巴菲特之所以成就如此之高，关键点就在于他的保险公司，源源不断给他贡献现金流，所以在熊市里，别人都没钱了，巴菲特仍然有钱，他可以肆无忌惮的捡便宜货。
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