资管新规对银行的影响|“最严资管新规”利好券商吗？
2019-02-08 来源：利率相关 点击：
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结合《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（下称“意见稿”）本身与券商资管业务的相关表述,我认为：从业务发展的角度，意见稿对券商资管业务带来了短期的利空（相对于自身该业务当下及此前而言）和长期的利好（相对于银行业而言），这种利空将从意见稿出台之日起显现，但随着一些逐渐条件的出现，3个方面的利好将呈现出来。这些条件包括： 1、原来购买银行理财产品的资金从这一类产品中离开； 2、券商合规资管产品总量达到一定水平； 此外，如果接下来资本市场出现重大结构性或全面性牛市，长期利好将加速呈现。 因此，意见稿对A股券商板块，将在不同时期，先后产生短期利空和长期利好两个作用。 要特别强调的是，从证监会自6月17日要求券商在业务方面做创新，到十九大报告将“提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。”这一要求放在与金融业有关部分的最前面，再到近期以放宽外资投资券商的股权比例限制为金融开放的“头炮”，一个清楚的信号就是：高层希望通过开放和改革，让券业更好的为实体企业带去直接融资，承担起金融业服务实体经济的重任。 意见稿在多方面使券商的资管业务方面具备了相对于银行的明显优势，就是对上述高层思路的落实。这使得我在此前就提出的“券商估值空间打开”这一结论，有了新的政策支撑。 先忧和短忧：通道业务判“死刑”、资金池业务老套路被否、净值管理要求逼迫产品转型
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