[业绩承诺部分补偿]业绩承诺大限将至 商誉这个“杀手”有点“冷”
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伴随着资本市场并购的活跃，A股的整体商誉近年来持续攀升，已公布的2017年三季报显示，相关公司在报告期内生成的商誉不仅同比增长了35.5%，更是已经超越了2016年全年的商誉。一直以来商誉都是一把“双刃剑”，一旦并购后业绩承诺不能完成，商誉减值即会成为吞噬公司利润的最强“杀手”。
2017年商誉再创新高
商誉是指能在未来期间为企业经营带来超额利润的潜在经济价值，商誉是非同一控制下企业合并中，企业合并成本大于被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额。经Wind资讯数据统计，已公布的2017年三季报显示，沪深两市有1901家公司在报告期内合计生成商誉12565.02亿元，相比2016年同期9273.07亿元的商誉增长了35.5%，同时，统计数据也显示，2016年全年，A股的合计商誉为10503.61亿元，可以清楚地看到，今年前三个季度，A股市场的合计商誉已经超越了2016年全年。
导致A股公司商誉规模不断攀升的原因主要集中于并购重组的落实。近年来，外延式并购成为了很多公司保持利润高速增长的主要手段之一，但水可载舟亦可覆舟，一旦并购后业绩承诺不能完成，由此产生的商誉减值即会成为吞噬公司利润的最强“杀手”。
商誉减值风险日益高涨
外延式并购能立竿见影地刺激上市企业短期业绩增长，尤其是现金收购，能够为每股收益带来显著增长，因此深受A股市场的喜爱。但并购虽然有可能为企业带来跨越式的发展，并购形成商誉后的减值问题却也同样不容忽视。商誉的减值就犹如一把永远悬在公司头顶上的利剑，即使并购标的完成了业绩承诺，甚至为公司累计产生的利润已经大于商誉的账面价值，但只要预期并购标的未来经营不佳，现金流折现价值小于账面价值，依然要计提商誉减值准备。
随着商誉绝对额的快速攀升，商誉减值对A股整体业绩的影响愈加沉重。2017年前三个季度，1901家账面有商誉的A股公司累计实现净利润17427.74亿元，商誉和净利润的比值高达72.09%，也就是说在极端情况下，商誉全部减值会吞噬上市公司超过70%的利润。
