美国量化宽松货币政策_当前货币政策偏宽松 降准是可以考虑选项
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稳健中性的货币政策需被认真执行
在央行8月15日发布7月金融统计数据报告之后，关于近期是否有必要降准的讨论再度成为热点。支持降准者的主要理据是，今年以来货币政策偏紧，下半年需要变得更宽松。偏紧表现在市场利率较高、M2增长较慢。7月末，M2同比增长率进一步下降到9.2%，连续3个月低于10%。而且，支持降准者认为，在全国金融工作会议上，关于货币政策的表述只有“稳健”而没有“中性”，这预示下半年货币政策会转向。反对降准者则认为，央行可以通过逆回购、MLF、SLF等工具向市场投放流动性，没有必要降准。
今年以来货币政策偏紧了吗？M2增速确实比较慢，但信贷增速显示，今年的货币政策仍然是偏宽松的。去年货币政策被普遍认为偏宽松，而今年的信贷增长并不逊于去年。今年7月末人民币贷款余额同比增长13.2%，比上年同期还高0.3个百分点；前7个月新增人民币贷款就达到了8.8万亿元，比上年同期多7981亿元。
一些金融机构感觉货币政策“偏紧”，原因在于，它们仍然按照去年的节奏发放贷款、进行投资，而今年金融去杠杆的力度比较大，于是市场利率走高。但这看来并没有能够真正约束它们扩张的步伐。金融去杠杆也是M2增速下降的重要原因。央行在第二季度货币政策执行报告中指出，比过去低一些的M2增速可能成为新的常态。既然是常态，那M2的“低增长”（考虑到GDP增速和CPI涨幅，其实不算低）完全不能说明当前货币政策偏紧。
从总量来看，货币政策其实是偏宽松的；而从结构来看，货币政策对实体经济的支持力度确实有待加强。大量信贷流向了房地产和基础设施等领域。上半年，个人住房贷款的增速（30.8%）远高于非金融企业贷款的增速（8.5%），房地产贷款（24.2%）、水利环境和公共设施管理业中长期贷款（27.6%）的增速远高于工业中长期贷款的增速（5.9%）。对于房地产、基础设施投资来说，货币政策是扩张性的而不是中性的；而对于工业等领域来说，货币政策则有可能是收缩性的。
