贵州龙头马酒业|同为酒业龙头，张裕与茅台的差距怎么那么大？
2019-01-06 来源：银行调整 点击：
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张裕A(SZ:000869)，曾经的大牛股，今天的落魄贵族。自从几年前卖出后，已经有很长时间没有关注它。
以当前张裕的实际处境来看，它的抗压能力、及时调整的能力和盈利能力实际已经超出了我当时的悲观预期，张裕这个品牌比我想象的更有生命力。
所以，在笔者看来，现在虽然还不敢太乐观，但也不需要过于悲观了。
一、业绩
营业收入从2011的60.28亿,下降到2016年的47.18亿;净利润从2011的19.07亿,下降到2016的9.82亿。
与之伴随的是，股价从2010年的91.24元（前复权价，下同）跌到2014年的21.52元，最近反弹到40元附近，但相比于最高价依然是腰斩。
2017年前三季度业绩依然在底部徘徊，无明显复苏迹象。
张裕业绩的下滑并非个例，同时期的国内葡萄酒企业大面积陷入亏损，包括三大巨头中的长城和王朝，以及其他国内上市的中葡股份、通葡股份、莫高股份、西部创业（贺兰山）等等日子都很不好过。
还有一个威龙股份，业绩似乎还不错，逆势取得了增长，但威龙是刚上市的公司，又在谋求增发，很难说有没有业绩包装的成分，其经营状况还有待时间的验证。
所以，可以说葡萄酒行业的困境是全行业性的，作为龙头企业，张裕的销售净利润率还能保持在20%以上，ROE也还在10%以上，虽然与自己的最高峰相比严重下滑，但与同行相比，已经非常靓丽了。
二、竞争格局
有人说，现在是国内红酒行业的寒冬期，复苏还有待时日。
但这句话可能还是太乐观了。
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