【股票和债券流动性比较】债券通给流动性带来哪些地方的改善
2015-01-06 来源：网 点击：
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近期美股、港股及A股均创出年内新高。但来自A股投资者的反馈显示，普遍感觉比较迷茫。 在此之时，不妨回头理一理今年以来的脉络网站，可能对理清未来的方向有所帮助。 具体来说，有几点我们想强调或者重申一下： 今年股市制胜风格其实不是价值，也不是成长银&行&利&率，而是盈利。 今年的A股个股表现银 行 贷 款，不少投资者认为价值取胜银&行&利&率，但也有不少估值不低的股票表现不错，到底是何种风格让人有些困惑。 我们以非常简单的盈利指标来筛股回测原文，即最近一个季度的盈利增长好于过去四个季度的平均（类似于技术分析的均线突破），并结合一些其他偏基本面的量化指标综合下来筛股今年取得不错的效果。 这表明，最终看下来今年的股票制胜风格，其实不是价值，也不是成长，而是盈利。 如果以这样的角度来看近期板块表现分化，近期周期板块风头强劲，其实也跟最近周期板块中期业绩报告不错、现货市场强劲、估值整体不算太贵等因素有关。 而前期表现强劲的部分消费板块，近期有所回落，则无非是因为盈利预期过满、短线盈利难超预期所致——只要盈利前景不改变，中线问题不大。 对于周期性板块来说，如果再考虑二季度公募基金仍在减持周期、下半年环保督查、去产能等措施执行可能较为有力，周期性板块盈利强劲的势头可能仍会持续，在短期内仍将支持周期领涨。 另外，从盈利的角度看，也并非所有的中小市值股票，在当前都要避之唯恐不及。如果今年估值已经在市盈率30倍附近或者以下，未来一到两年PEG小于1，或者长线前景未变，也不妨逐步低吸。 “债券通”已经在帮助流动性改善，往前看你也不能忽视。 中金债券组在最近的报告中，梳理了债券通开通一个月来的情况。 总体上看，在汇率稳定的背景下，给定之前的利率水平外资对境内利率债配置存在兴趣。
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