深圳房价|房价被压制后，消费终于要起来了？
【www.fxlll.com--企业网银】
2017年三季度，在地产和基建持续下行的压力下，消费和和出口的任性支撑了经济的增长和企业利润的持续改善。三季度公布的数据中，城镇居民可支配收入累计同比增长8.3%，继续保持加速增长态势，成为支撑消费贡献的主要基点，而城镇居民消费支出累计同比仅增长6.2%，增长趋势持续走低，与收入增长趋势背离，其主要原因是什么，未来消费又能有怎样的表现？
1
前期地产价格高企，挤出效应消费支出水平历史上城镇居民可支配收入与消费性支出不仅同时，而且同步同幅度变动。消费性支出作为居民活动的主要支出，在可支配收入中一直占据稳定比重。2003年至2016年末，居民可支配收入与消费性支出同时同步变动，反应居民消费函数中，对收入的敏感性一直保持稳定。
而在2016年末开始，收入的加速增长与消费性支出的增长趋势出现背离。居民消费性支出由2014年四季度的累计增长10.79%，至2017年三季度的累计增长6.2%。城镇居民可支配收入在2016年四季度开始重回加速增长轨道。
从居民的收入的使用结构来看，主要分三种，即消费性支出，资本品支出（主要是房地产相关支出）和储蓄。因此，探究居民消费增长趋势问题，主要就是考察资本品支出和储蓄在居民收入中所占的比重变化。
从居民消费性支出与商品房销售额的趋势来看，两者有很强的负相关性。2008年后，商品房销售与居民消费性支出基本保持一涨一跌。在2012年底开始的房地产热潮中，居民购房意愿的增长不仅体现在销售面积的不断增长，而且高企的商品房价格进而推高了整个商品房销售总额。而与此同时，居民消费性支出在2013年一季度增长率跌到历史低点，累计同比增长只有7.21%。在2014年房地产市场开始进入深度调整后，居民消费性支出才重回正常轨道。因此，在收入总量平稳增长下，商品房价格高企和需求旺盛，增加了居民对房地产的支出比重，进而压制了消费性支出。
地产对消费的挤出作用在商品房销售放量后1~3年内也同样存在。居民购房后一次性的首付款压力削弱了当期消费支出能力，而当期高企的房价造成的长期贷款压力也在一定程度上挤压了居民未来消费需求。在本次消费支出增长趋势减缓之前，也同样经历了房地产市场热潮。2015年底，商品房销量的再次放量，居民消费性支出增速降至低点，房地产购置的高成本压力也让消费端没有跟随收入增长。
