[中美2500亿大单]中美2535亿美元大单意味着什么？
2019-01-25 来源：网 点击：
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根据商务部消息，这次中美两国经贸合作的签约总额，达到了2535亿美元，既创下了中美经贸合作史上的记录，又刷新了世界经贸合作史上的新纪录。如此大单，对中国来说意味着什么？国际政治、能源的影响就不说了，这里只谈谈经济。而且也不一定成熟，供大家参考。 1、假设官方储备没有新增流量，则官方外汇储备将出现下降，同时中国企业海外投资增加，海外资产总量不变。 仅国家能源投资集团公司与西弗吉尼亚州签署的《页岩气全产业链开发示范项目战略合作框架协议》、中石化、中国银行、中投公司与美国阿拉斯加州政府和州天然气开发公司签署《阿拉斯加液化天然气联合开发协议》，金额合计就达到了1267亿美元。 中国投资的资金哪里来？假设官方储备没有新增流量，在官方维持汇率稳定的背景下，企业的美元资金最终来自于央行的存量外汇储备。而央行的外汇储备最主要则以美国政府债、机构债形式持有。所以，中国央行将减持美债、交给中国企业。在此过程中，官方外储、中国对美债权减少，但同时企业对美投资增加。中国签署的对美国巨额投资协议，本质上是对美国的一轮债转股。如果外储的潜在增量小于同期对外投资的美元金额，是对存量的美债做债转股；如果外储的潜在增量大于同期对外投资的美元金额，则是对新增美元资产的流量做更少的债权配置、做更多股权投资的配置。 2、中美大单对中国外汇市场的冲击有限。 首先，这些贸易、投资项目并不是一年完成的。有一些是还是框架协议、有一些还是谅解备忘录，有一些长期投资项目的实施到位，也需要分步骤、多年来执行。因此这些因素对外汇市场的影响将分解到未来多年当中，比如5－10年当中。 其次，在投资领域，对美债转股的过程当中，中国的海外资产总量不变。只是海外资产的结构发生变化，中国官方对美国政府债权转化为中国企业的对美投资，低收益、无风险、流动性强的海外资产，转化为有一定风险、流动性较弱，但具有较高收益（假定项目已经经过周密的论证）的海外资产。如果这些项目在中长期表现良好，虽然在中短期对用汇需求、外储下降带来一些影响，但在中长期，将改善中国经常项目的收益项（假设这些企业投资回报，高于对美国政府债券的投资回报率）。
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