[银行业非标投资]聊聊银行业投资
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1、银行业的经营特征
银行业是一个古老的行业，在我国可以追溯到1000多年前的唐代，那时就出现了一些具备银行某些特征的金融机构。
近代的银行出现在中世纪欧洲的意大利。此后随着资本主义商品经济的不断发展，资本主义银行得以普遍建立。目前已基本形成了以中央银行为中心，股份商业银行为主体，各类银行并存的现代国家银行体系。而信用是银行业经营的根本。这个信用包括两个方面，一是商业银行由于有国家信用作为背书，很好的解决了交易各方彼此的信任问题，交易摩擦成本降低，金融服务让生活变的方便快捷。二是政府需要依赖商业银行在监管、税收、投融资等多方面提供帮助。而这些的前提是政府必需取得对商业银完全的信任，国有控股是这一前提的有利保证。
现代银行业俱有四大职能：信用中介职能，支付中介职能，信用创造职能，金融服务职能。这些与国家经济核心与命脉捆绑在一起的功能与职责使银行业俱有了超然与一般工商业企业的地位，重要性不言而喻。个别银行可以破产，但只要市场经济制度不发生根本性的改变，商业银行系统绝不可能发生整体破产的情况。即使以自由市场经济标榜自己的美国，在零八年金融危机的时候一样动用政府的力量全力救助花旗、美国等大银行，防止出现更大的危机。银行业即不需要投入大量资金用于研发，也不需要定期投入大量资金用于购买厂房，设备。资产负债表中固定资产比例很小，不用计题大量的折旧与摊销，没有原料和存货不会因为原料的跌价和存货的折旧而受损。同时银行业也是没有天花板的生意。
另一方面优秀的银行家马蔚华先出指出：经营风险是银行业的本质特征，由于经营本身自带十几倍的杠杆，一旦在经营中为了追求短期利润开展激进业务，想方设法逃避银鉴会的监管。不能从保守的角度经营业务，一旦经济大环境出现波折，总资产只需损失几个百分点，股东权益就清零了。
正因为银行业的优点和缺点都如此的鲜明，所以该行业一直是投资领域争议比较大的行业，一方面投资大师们不断告戒远离银行股，国外银行破产也是司空见惯的事情，尤其是金融危机的时候，另一方面巴菲特又说“银行只要不犯错就是好行业”且长期持有富国等数家银行股且收益颇丰，香港的汇丰国内的深发展（平安银行）等优质银行股让早期投资人挣得盆满钵满历历在目。那么银行股到底能不能投资？答案是肯定的。但这取决于品质、价格、国家前景和监管力度这几个前提。我们先回顾一下巴菲特对投资银行业的看法：“银行业不是我们的最爱。当一个行业的资产普遍是其股东权益的20倍时，只要资产端发生一点点状况就有可能把大部分的股东权益比蚕食掉。”“由于20比1的杠杆比率会使管理中所有的优点与缺点被放大，所以我们对于用便宜的价格买下一家经营不善的银行一点兴趣都没有，相反，我们只对以合理价格买进一些经营良好的银行感兴趣”。
巴菲特趁着1990年银行股一片混乱之际以不到5倍的市盈率买进富国银行10%的股份（注意这是巴老的原话，可见巴菲特也赞成对优秀银行股用市盈率估值的）。而类似的情况出现在2014年的中国股市，由于市场担心坏帐，利率市场化，金融脱媒，互联网金融等方面对传统银行的冲击，造成中国银行业包括其中的佼佼者以不可思议的低价格在市场中交易。我没有放过这个极好的机会，以五倍市盈率略高的价格加仓了不少优质银行股。
