【范希文两字关情】范希文：金融科技的赢家、输家和看家
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科技对金融的冲击从来没有像这一次如此的猛烈。1998年12月，PayPal前身Confinity成立，开始了当代科技在金融支付的应用，从此，揭开了金融科技的序幕。10年后，日本人中本聪（Satoshi Nakamoto）发表了比特币白皮书，以区块链技术为代表的分布式账户技术和加密技术宣告推出。将近20年过去了，金融科技在支付、网络借贷、股权众筹和智能投顾等领域已得到了初步的应用，并正深刻地影响着银行商业模式的未来以及改变着金融系统的生态。今天，在传统金融的世界里，人工智能对交易人员、分析师、理财师和合规人员等传统岗位的替代潜能正威胁着这类就业者的长期生存。面对金融科技这个词汇，迷茫沮丧者有之，困惑恐惧者亦有之，兴奋雀跃者更有之。当年华尔街吸引全球优秀人才的荣耀今天在某种程度上已被金融科技公司所取代。然而，金融科技的本质到底是什么？它将如何影响金融的未来？传统金融面对汹涌而来的金融科技又该如何应对？在金融科技到来的时日谁将是赢家，谁又是输家？这些都是亟待回答的重大问题。
“一、金融科技的本质
金融科技并不是近20年才有的事情，科技对金融的影响从14世纪文艺复兴时代世界首家银行在意大利的诞生就开始了。在近代，1958年信用卡的推出，1969年自动取款机的问世以及多年来通信手段的进步都是科技对金融影响的重大事件。本质上，这些技术的出现，在提高金融服务的便利和改善用户体验的同时，降低了金融服务的成本。比如，到1997年2月，美国全国已拥有16万台自动提款机。巨大的效率优势把自动提款机的成本降到了柜台人工服务的二十分之一！从此，自动提款机改变了传统银行零售业服务的商业模式，但并没有改变商业银行的本质。从经济学的角度看，技术的广泛应用无非是降低了与之相关的产品成本，其后果往往带来与该产品互补品（技能）价值的上升和该产品替代品（技能）价值的下降。比如，在自动提款机的应用过程中，和提款机有替代关系的银行出纳员，由于需求的减少，其在银行工资总成本的比重下降了；而和自动提款机有互补关系的维修技工，由于需求的增加，其在银行成本总额中的比重上升了。
尽管这次金融科技的冲击较以往的影响远为深刻和广泛，但并没有改变金融科技的这一本质。无论是金融支付赖以依存的互联网技术，还是智能投顾所使用的人工智能，这一轮金融科技将降低金融数据的收集、整理、传输、分析和预测的成本，而随着数据成本的下降，依赖这些数据的各种金融服务的成本也会随之下降。比如，智能投顾在瞬间便能在金融产品的庞大数据库中，找出适合某投资人独特风险偏好的产品组合，而依赖理财顾问，同样的工作或许需要几天甚至几周的时间。智能投顾的出现使对与之有替代关系的理财师的需求变得疲软，从而导致理财师薪酬可能会下降；与此同时，与之有互补关系的、对产品组合相对价值有最终判断能力的基金经理将会得到青睐。这种此起彼落、输赢分明的局面一直伴随着金融科技的命运，它不曾也不会改变金融科技的这一本质特征。
“二、对传统金融的冲击
从历史上看，科技更多地是促进了金融的进步和发展，而不是取而代之。互联网出现之后，银行依靠互联网技术把“分支机构”延伸到了千家万户，从而大大降低了金融服务的成本，减少了对实体分支机构的依赖。通过对技术的引进和消化，传统银行的地位不但没有降低，反而增强了。以往通过兼并和扩大规模降低成本的做法，如今可以通过互联网的应用而得以实现。上个世纪90年代涌现出的网络银行，如美国的第一资本银行和盟友银行，并没有形成对传统银行的多大威胁；相反，网络银行和实体银行形成了一个相互依存、互相补充的商业模式：网络银行借助传统银行实现客户需要面对面的全方位银行服务，而传统银行则由于网络银行吸收存款的能力，提供与之互补的贷款和理财服务等。再比如，后来出现的P2P网贷，和银行在中小企业金融服务方面形成更多是互补的关系，而非竞争的关系。例如，根据美国监管的界定，美国的贷款俱乐部（Lending Club）成了银行专营资产证券化的网络实体，而不是银行体系之外的竞争对手。
