[中国四大资产管理公司]资产管理进入新时代后有什么不同之处？

2019-02-08　　来源：基金　点击：

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此次征求意见稿，继续延续了严控风险、服务实体经济、审慎监管等原则，界定了资产管理业务为银行、信托、证券、基金、期货和保险等金融机构的受托业务，包括了除银行保本理财产品外的所有产品。产品分为公募产品和私募产品，根据投资性质的不同，包括固定收益类产品、权益类产品、商品以及衍生品类产品和混合类产品，以80%为限。投资者分为不特定社会公众和合格投资者两大类，前者为公募，后者为私募。私募产品不得突破200人，提高了合格投资者的门槛，规定了投资不同类型产品的下限。此征求意见稿，在金融机构、从业人员素质以及产品代销等做了规定，与行业惯例相吻合。但是明确了公募产品主要投资风险低、流动性好的债券类资产以及股票类资产，私募产品则以合同为准，严格遵守投资者适当性监管要求。具体以下三点比较重要：严控投资非标资产，延续银监会8号文，影响到商业银行理财。在投资范围方面，金融机构投资非标准化债权类资产遵循相应的监管规则。资产管理产品不得直接投资于银行信贷资产，投资信贷资产受益权的监管标准则参考其他标准。银监会8号文规定了商业银行理财产品投资非标资产不得超过理财资产的30%，以及上年度末总资产的4%。规范资金池，降低资金错配风险，影响到商业银行理财（比较大）。金融机构每只产品单股管理、单独建账、单独核算，不得具有滚动发行、集合运作、分离定价等特征；封闭式资产管理产品不得低于90天，目前很多银行都有低于90天的封闭式理财产品；资产管理直接或间接投资于非标准化债权类资产的，非标准化债权类资产的终止日不得晚于封闭式资产管理产品的到期日，会对银信合作产生一定的冲击。打破刚兑，对信托的融资成本冲击较大。刚兑的几个认定标准：违反公允价值确定净值原则；滚动发行等方式使得资产管理产品的本金、收益和风险在不同投资者之间进行转移；管理人自行偿付不能兑付或兑付困难的产品。此外对产品的杠杆、多层嵌套问题也予以规定和限制。整体上而言，后续的影响包括打压银行和信托表外融资，控制金融风险，降低银行理财产品的收益，打破刚兑，都是为了限制资产管理行业的隐患和重大风险点。鼓励净值化、透明化、非杠杆化和非传染性的资产产品发展。

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