[贪玩游戏]贪玩晓月：美联储缩表大戏开始，资本市场真要崩溃？
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美国9月议息会议保持基准利率和资产负债表规模不变，议息声明的内容主要有三方面：
1. 明确10月份开始缩表，国债和抵押贷款支持证券（MBS）初始季度缩减规模为300亿美元，并在以后的12个月里每季度增加300亿美元直至每季度1500亿美元。
2. 通过点阵图暗示年内还有一次加息，中期目标利率目标从3%降至2.75%。
3. 最后联储强调近期通胀走低的因素仍然是暂时性的，飓风袭击对美国经济的影响不会超过两个季度。
议息决议公布后，联储12月加息概率从50%升至70%，美元指数从91.50反弹至92.60，非美货币和黄金下挫。10年期美国国债利率升至2.26%。根据已公布的缩表细则，缩减债务为美国国债和MBS（抵押支持债券），简单计算可以得出自2017年10月开始的12个月内，缩表总规模为3000亿美元，至2020年川普任期内，缩减总规模为1.65万亿美元。
联储缩表原理
美联储的缩表设计是，美联储设置每月可停止再投资证券市场价值上限，超出此上限的部分将继续滚动再投资。
随着这个限额的不断提高，再投资的证券额度将减小，美联储每月减持的证券市场价值将逐步扩大，最终限额将增至合理水平，直至美联储资产负债表正常化。
从下图我们可以看到：
（图中，FEDERAL RESERVE为美联储，TREASURY为财政部，BANKING SECTOR为银行部门，PUBLIC为公众部门，ASSETS/LIABILITIES为资产/负债，RESERVES为准备金，DEPOSITS为存款）
1、 在美联储的资产负债表上，我们关注资产端的国债，负债端由美联储负债的各类账户持有人的存款。（这些存款包括财政部的存款余额以及银行的准备金存款）。
