什么叫实体产业_实体产业已托不住金融地产!
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本文写于执政高层多次到基层考察实体经济运行的档口，不可否认处理金融风险已然成为拆解中国潜在经济危机的头等大事。
文章对当下中国资本市场考察全面而透彻，其间所涉问题隐然可见经济暗涌。干货满满，读者可细细品读。
1、中国今天所面临的问题比较清楚，就是整个产业部门现在已经托不住昂贵的金融地产。产业资本的生产率提不上去，资本边际报酬率(MPK)掉得很厉害，是因为金融地产在经济中所收的租太高了，某种程度上讲，把整个产业耗干了。
2、中国面临着不可贸易品价格过高的难题。如果既想靠金融杠杆托住高企的资产价格，抬高经济运行的成本，又想获得一个产业投资回报率的上升趋势，这比提着自己头发离开地球还要难。
3、一旦境外的金融减杠杆的过程领先于中国，中国资产将相当于被束之高阁，然后被撤掉楼梯。中国顺着楼梯下来的时间窗口将非常珍贵。
刘煜辉（天风证券首席经济学家）
1、产业托不住金融地产
现在，在上海精致一点的餐馆吃顿饭，大概比东京同档次餐厅要贵30%-40%;杭州凯悦的行政房间住一晚的房价可以在台北住三个晚上。
中国今天所面临的问题比较清楚，就是整个产业部门现在已经托不住昂贵的金融地产。产业资本的生产率提不上去，资本边际报酬率(MPK)掉得很厉害，是因为金融地产在经济中所收的租太高了，某种程度上讲，把整个产业耗干了。如果把经济分成两个部门，可贸易部门和不可贸易部门，那么，不可贸易品对可贸易品的相对价格变得非常贵。
1989年的日本也是这个情况，用日元计价的国内财富，那时也可以把全世界很多东西都买回来。接下来日本二十多年里经历了一个非常深的资产通缩。日本有运气不好的一面，也有幸运的一面。从运气不好的一面来讲，日本赶上了全球化的浪潮高点。在20年中不断有新兴经济体加入到全球化的浪潮中，最开始是东亚的“四小龙”“四小虎”，然后是苏联解体，当然最主要的是2001年之后中国的“入世”，致使这么多低成本要素体融入全球经济的范围之内。
