美元怎么看年份|美元美债：怎么看未来？
2018-12-31 来源：利率政策 点击：
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那么欧洲央行的这一次QE收缩计划，是否意味着：欧洲央行开启货币政策正常化的进程，美元美债是否重回“非美因素”驱动？ 美元美债：如何看未来？ 关注本次决议的几点特征： 流动性总量仍在扩张，但边际增速递减：欧洲央行QE规模收缩节奏的启动，确实意味着全球流动性在边际增速上有所收缩，但是总量上仍然在以每月“300亿欧元+5至7万亿日元-100亿美元”的速度在扩张； 欧洲央行留出了很大的转圜空间：欧洲央行明确表示，QE将持续运行直至通胀路径出现可持续的调整，如果展望恶化，将增加购债规模与持续期限； 启动时间是明年年初，且前期已有风声：因而真实的流动性变动要从明年年初开始，实际上欧洲央行QE砍半的动作风声早已放出，因而市场明显已有预期。 因而至年底来看，“非美因素”并未占据主导，我们判断，由于特朗普税改有所进展、联储主席在离任前态度可能进一步偏鹰，市场的加息预期不断高涨：美债在年底仍有上行空间，但幅度可控；欧洲央行本次QE缩减留出了明显的缓冲空间，在市场预期之中，美元年底前大概率震荡向上。 需要关注，明年年初QE缩减前后，可能会在一段时间内造成美元美债的反向走势，但是由于欧洲央行将300亿美元的月均QE规模宣布维持9个月，也意味着：这种收缩造成边际冲击不能类似于联储QE那种持续加码，则2018年3季度前大部分时间内主导市场的仍然是基本面变动带来的预期调整，其中的关键点仍然是“通胀”走势。 风险提示 美欧日通胀走势；2018年加息预期；联储换届。
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