债券市场违约风险|近期债券市场走势分析：互换来帮忙
2019-01-17 来源：债券 点击：
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最近隔夜难求，资金利率攀升，各位亲又有何作为？跪求大行？蓝瘦~期货大跌，收益率上行，忍痛斩仓？香菇~肿么办呢？小编偷偷告诉你，抱紧IRS君的大腿吧！咦，你问IRS君是谁？咳咳，IRS君就是对冲利率风险的小能手——利率互换。为了帮助各位亲进一步了解IRS君的大神通，上海场外大宗商品衍生品协会副会长单位上海清算所特此推出“通过利率互换进行套期保值和风险管理”系列，为亲们答疑解惑。 第一期，我们邀请国泰君安证券对近期债券市场的起伏进行回顾分析，主要内容包括：市场观点汇总、利率互换走势回顾和分析、使用利率互换进行风险管理的案例和套期会计等，希望对各位亲有所帮助。 一、近期市场走势梳理和浅析 近期固定收益市场出现了一定程度的波动，自今年10月起收益率明显上行，10年期国债收益率从3.65%到3.89%的水平，上涨了24bps，10年期国开债收益率从4.22%到4.50%的水平，上涨了28bps。对于上述波动，市场研究机构有多种观点，我们进行了初步梳理如下： 从上表可以看出，宏观经济、货币政策、境外影响、监管政策以及市场情绪五个方面被提及次数最多。细分来看，监管政策被提及9次，表明市场研究机构认为对强监管预期的加大是近期收益率快速上行的最主要原因；国内宏观基本面被提及8次，表明市场研究机构认为基本面向好也对近期债市下跌造成了不小影响。值得一提的是，海外宏观基本面虽然也被提及8次之多，但市场研究机构普遍认为这点只是次要因素。此外，逆回购放缓、美债收益率上行以及市场情绪恐慌也被认为是近期下跌的主要因素。 综合来说，宏观经济方面，基本面逐步向好，国内的经济韧性增强，企业盈利创近阶段新高，对通胀抬头的担忧逐步加大；货币政策和货币市场方面，货币政策没有实际的利好释放，部分乐观预期落空，叠加月末流动性紧张的因素；境外影响方面，美国十年期国债收益率向上突破2.4%阻力位，创今年3月31日以来新高，英国央行进行了很长一段时间以来的首次加息；监管政策方面，近期强监管信号不断释放，市场对金融监管趋严的预期加强；市场情绪方面，由于众多利空尚未出尽，又没有明显的利多因素，使得市场产生了恐慌的情绪，调整相对剧烈，这也导致了止损盘的涌出和流动性的下降。综合上述多因素，显然对市场会造成一定的冲击。
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