定增新规_定增变局引活水 定增基金翻身加仓
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在上市公司再融资新政、减持新规等影响之下，定增市场在2017年出现了很大变故，一时间定增市场门可罗雀。当时市场一度认为，定增市场将出现腾笼换鸟、减速换挡，如今这一趋势已展现新动向，定增市场的新价值发现强势回归。
近期，不论是养老金参与上市公司定增、产业资本逐鹿定增市场，还是定增基金在三季度的“翻盘”表现，引发了投资者对定增机会的新思考。定增市场的新发展趋势已经显现，优质定增项目，优质定增产品，仍将在市场上有自己的一席之地。
定增市场替换“选手”
在一系列政策的调整之下，今年上市公司定增的“变局”已成必然。西南证券10月23日最新发布的跟踪一年期定增项目的研报显示，最近一年，处于董事会预案阶段的定增项目共计116个，拟募资2483.3亿元；最近一年股东大会已经通过的定增项目共计217个，拟募资5643.43元；最新数据显示，发审会/并购重组委已通过但尚未取得批文项目共计104个；截至最新，证监会批准但还未发行的项目共计151个；截至目前破发的股份有173只。今年以来，三年期定增项目快速萎缩，此外，以定增股份上市日统计，2017年上半年定增规模为6704.77亿元，仅为去年全年的43%。这一切都与2016年600家上市公司顺利完成定增融资，定增规模突破1.6万亿的“盛况”形成鲜明对比。
但是，近期定增市场的参与者发生的变化，特别是养老金、产业资本、保险资本等定增市场参与者的结构性调整，引发市场关注。
日前，塔牌集团发布《非公开发行A股股票发行情况报告暨上市公告》，以每股10.08元发行2.98亿股，募资总额29.99亿元。大成基金成为本次定增的申购对象之一，以3亿元获配2976.19万股；资金来源则透露了不一样的信息，其管理的全国社保基金四一一组合、基本养老保险基金八零二组合都参与其中。此前，洛阳钼业的定增中，博时基金作为发行对象，以20个投资账户参与认购，其中包括全国社保基金一零二组合、全国社保基金五零一组合、全国社保基金一零三组合、全国社保基金四零二组合、基本养老保险901组合等。博时基金在洛阳钼业的此次定增中获配5.26亿股、获配金额20.11亿元。
除了社保基金、养老金之外，产业资本、政府引导资金等对上市公司定增的参与也是可圈可点。近日，景嘉微公告，拟通过非公开发行股票募集不超过13亿元的资金。公司与华芯投资和湖南高新创投签署了《非公开发行股票之认购意向协议》。华芯投资作为国家集成电路产业投资基金股份有限公司的唯一管理人，有意向全权代表国家集成电路产业投资基金股份有限公司参与认购部分公司非公开发行的股票。湖南高新创投作为推进战略新兴产业和高新技术产业发展而打造的政府性投融资平台，有意向以其名义或控制子公司名义参与认购部分公司非公开发行的股票。
当然，有进也有退，作为定增市场的重要参与者，保险资金参与定增的情况正在发生变化。今年1月，中国人寿拟以150亿元现金参与申万宏源定增项目，不过这一事项最终在8月初终止。今年3月底，中国人寿参与认购京能电力非公开发行股份，耗资近30亿元，交易后持股比例超过10%。近期，中国人寿认购了中国联通非公开发行股份31.77亿股，认购金额为216.99亿元。不过，再融资新政、减持新规再叠加保险业自身监管的新要求，险资参与上市公司定增热情已被降低不少，更有部分保险资金因为各方面政策调整后，打消了原本参与定增的意向。
