债市宝|债市、商品、黄金……众多私募大伽怎么看？
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随着国内高净值用户数量的不断增加，他们的资产配置需求不断高涨，在当下主流的资产配置方式有股票、债券、黄金、商品等等， 这些后市走势又将如何呢？
近期，在朝阳永续举办的中国私募基金风云榜季度研讨会上，朝阳财富首席经济学家刘海影，华安基金指数与量化投资事业部总经理、基金经理许之彦， 千象资产创始合伙人、投资总监陈斌，盛冠达投资董事长、投资总监黄灿，合晟资产基金经理欧鹏，华泰证券TMT首席贺赛谊一起讨论“多元化的投资机会”，现将整理部分内容以分享出来。
01 债市
今年来债券市场一直维持震荡走势，合晟资产基金经理欧鹏认为，这是基于当前的两大背景，一是中国整个货币宽松周期的逆转以及金融监管的趋严；二是宏观经济的缓步下行，以及短期通胀的预期抬升：
2008年金融危机以来中国保持相对宽松的货币环境，与此同时，固定投资增速稳步下行，在2015年M2增速首次超过了固定投资增速，这说明2015年到现在中国大量新增货币和流动性没有进入实体经济，而是留在金融体系里面空转。
出于对金融泡沫的担忧，2016底起央行开始收紧流动性，金融监管开始趋严，所以金融监管到目前为止成为整个债券市场比较大的主导因素，投资者比较敏感。
近段时间债市出现大跌的现象，他认为是基于两方面预期的变化，一个是大家发现经济不像之前预期的那样快速下降，二是通胀有上行预期以及美债收益率大幅上行，造成市场预期大幅度变化，导致恐慌性的大跌。
不过他也指出，从长期来看，实体经济回报率比较低，压制长端利率上行，加上实体经济去杠杆的要求，需要相对稳定的利率环境，“我觉得十年期国债收益率目前大概率看到的顶部是在3.9左右”。
当被问及债券市场未来会不会出现大规模违约时，他认为从长期发展的趋势来看，信用债要想做大，会有逐步违约常态化的过程，形成成熟的债券市场后违约并不可怕，但是这个过程会比较痛苦，因为中国违约之后善后处理还未成体系。
